家装建材怎么选?先学会这几招

时间:2022-10-31 17:58:30 | 浏览:1541

(报告出品方/作者:东北证券,王小勇,陶昕媛)1.稳增长落地加速中,基建板块显著受益1.1.复盘历史稳增长行情,建筑建材板块超额收益显著1.1.1.2008年~2009年:4万亿投资扩内需,应对全球金融危机美国次贷危机蔓延全球,对我国经济形

(报告出品方/作者:东北证券,王小勇,陶昕媛)

1.稳增长落地加速中,基建板块显著受益

1.1.复盘历史稳增长行情,建筑建材板块超额收益显著

1.1.1.2008年~2009年:4万亿投资扩内需,应对全球金融危机

美国次贷危机蔓延全球,对我国经济形成冲击。2007 年 8 月,美国爆发次贷危机, 各项经济指标迅速恶化。美国失业率于 2009 年 4 月达到 9%,而后继续攀升,于 2009 年 10 月达到 10%。美国对外投资由 2008 年一季度的 4.66 万亿美元迅速下滑 至 2008 年四季度的 2.93 亿美元,下降了 37.2%。美国个人消费支出于 2008 年 12 月下滑至 10.52 万亿美元,同比降低 1.85%。美国次贷危机后续演变成金融危机,席 卷全球。我国经济亦受显著影响,出口金额由 2008 年三季度的 4089 亿美元下降至 2009 年一季度的 2455 亿美元,降幅达 40.0%,GDP 增速迅速下滑至 10%以下。

货币政策转向宽松,4 万亿投资计划刺激经济。2008 年 9 月 15 日,央行宣布自次日 起降准,标志着货币政策转向宽松。自 2008 年 9 月到 2008 年底,央行五次下调存 贷款基准利率,四次下调存款准备金率。从 2008 年四季度到 2010 年底,中央政府拟新 增投资 1.18 万亿元,加上地方和社会投资总规模共约 4 万亿元。4 万亿投资计划中, 铁路、公路、机场、水利等重大基础设施建设和城市电网改造占比最高,达 38%, 其次是汶川地震灾后恢复重建,达 25%。

经济刺激政策成效显著,于 2010 年 1 月退出。我国采取的系列刺激政策成效显著, 社融方面,2009 年全年增速达 34.8%,较前值增加了 14.3pct;基建投资方面,2009 年全面提速,全年同比增加 42.2%。2010 年 1 月 12 日,央行宣布上调存款类金融 机构人民币存款准备金率 0.5pct,为 2008 年 6 月以来的首次升准,标志着本轮宽松 政策的结束。

本轮行情中,建筑行业启动早。我们以 2008 年的 8 月底作为起点的月度数据分析 本轮行情。2008 年 9 月货币政策转向后,建筑行业行情迅速启动,显著优于沪深 300 指数表现;2008 年底 4 万亿投资计划发布后,建筑行业相对沪深 300 的超额收益于 2008 年 12 月底达到最高值 29.9%;而后建筑行业走势不及大盘,超额收益逐渐收 窄。整轮行情中建筑指数区间最大涨幅为 106%,用时 9 个月。 建材行业涨幅大。2008 年 8 月至 10 月,建材行业走势不及沪深 300 指数表现;2008 年 11 月建材行情启动,较沪深 300 超额收益持续扩大,至 2010 年 1 月底宽松政策 结束时扩大至 63%。整轮行情中建筑指数区间最大涨幅为 242%,用时 13 个月。

1.1.2.2014年~2015年:A股全面牛市,建筑行业领涨

经济增速承压,一带一路与货币宽松政策双管齐下。我国 GDP 增速自 2010 年起持 续下滑,至 2013 年下滑至 7.77%,为 2000 年以来最低水平。鉴于我国在产能严重 过剩的同时,还拥有充足的外汇储备,2014 年 9 月 29 日,央行与银监会下发《进一步做好住房金融服务工作 的通知》,提出继续支持居民家庭的合理住房消费,鼓励银行采取多种措施筹集资金 用于自住房贷款投放,标志着货币政策转向宽松。2014 年 11 月 22 日开始,央行连 续降准降息,为市场注入了大量的流动性。

央企承担大量一带一路重要任务,海外业务迅速增长。在一带一路合作倡议中,央 企承担了大量的战略通道和战略支点项目的建设和推进工作。根据国务院发布的 《“一带一路”中国企业路线图》,截止 2014 年底,国资委监管的 110 余家央企中 已有 107 家在境外设立分支机构,共 8515 家,分布在全球 150 多个国家和地区, 其中 80 多家央企已在“一带一路”沿线国家设立分支机构。“十二五”以来,中央 企业境外资产总额从 2.7 万亿元增加到 4.6 万亿元,年均增长 12.2%,截至 2014 年 末央企境外资产总额、营业收入和利润总额分别占中央企业总体的 12.7%、18.3% 和 8.6%。

多方面因素推动牛市,上证暴涨至 5000 点。受货币宽松、投资提速、赚钱效应等多 方面因素影响,我国股市自 2014 年下半年起开启了波澜壮阔的行情。我们以 2014 年 7 月 31 日作为起点分析本轮行情。上证指数自 2201.56 点起连续大幅上涨;于 2015 年 6 月 5 日突破 5000 点;一周后的 2015 年 6 月 12 日,上证指数达到最高点, 收盘价 5166.35 点;次日,2015 年 6 月 13 日,证监会下发《关于加强证券公司信息 系统外部接入管理的通知》,禁止各券商利用外部接入信息系统进行场外配资活动, 加强了对杠杆资金合规性的监管,行情结束。

建筑大幅领涨,建材与大盘表现基本一致。在 2014 年 7 月 31 日至 2015 年 6 月 12 日期间,A 股全面大涨,申万 31 个一级行业均录得相当涨幅。其中,建筑装饰行业 凭借在一带一路协议中“走出去”的良好势头,涨幅达 246%,与计算机、交通运输 行业领涨大盘。建筑材料期间涨幅为 148%,与大盘基本一致。

2015 年~2016 年,我国维持宽松的货币政策和积极财政政策。2015 年~2016 年货币 持续宽松,央行多次降准降息。2015 年 1 月 15 日,证监会发布《公司债券发行与 交易管理办法》,将发行主体从上市公司扩展至公司制法人,并扩充了非公开发行方 式,公司债迅速扩容。截至 2016 年底,公司债存量规模达到 4.27 万亿元,同比增 长 123%。目标赤字率方面,我国自 2012 年起保持向上趋势,在 2016 年和 2017 年 均保持 3.0%的相对高位。

乘历史机遇,PPP 迅速发展,基建投资保持高增长。我国的 PPP 模式(Public-Private Partnership,政府和社会资本合作)首次提出于 2014 年 3 月份财政部发布的《2014 年中央和地方预算草案》,后经持续的试点和完善。2016 年 2 月 2 日,国务院发布 《国务院关于深入推进新型城镇化建设的若干意见》,放宽了社会资本参与基建投 资的准入条件。PPP 模式迅速推进,总投资与项目落地率持续走高;截止 2017 年 度,总投资达 18.2 万亿元,同比增长 34.8%;PPP 项目落地率达 38%,同比提高 6pct。受 PPP 模式等利好推动,我国基建投资保持高增长,2015 年~2017 年维持 15% 以上增速,2017 年全年完成投资 14 万亿(不含电力口径)。

宽松环境下,股市与楼市均演绎出了一轮上涨行情。2015 年下半年,A 股在趋严的 监管环境中大幅回调,至 2016 年初已经回到阶段相对低位。2016 年,在多重利好 环境下,股市与楼市均演绎出了一轮上涨行情;2016 年 1 月至 12 月,上证指数区 间最大涨幅达 27%;2016 年,我国 70 个大中城市新建商品住宅价格指数不断走高, 至年底同比增幅达 10.8%。 防止市场过热,政策趋向收紧。2016 年 12 月中,中央经济会议提出要调节好货币 闸门,并首次提出房住不炒,标志着政策趋向收紧。2017 年初,央行连续上调 MLF 利率。财政部连续发布 50 号文《关于进一步规范地方政府举债融资行为的通知》, 87 号文《关于坚决制止地方以政府购买服务名义违法违规融资的通知》,规范地方 举债行为。

建筑建材行业充分受益,获显著超额收益。在本轮行情中,建筑与建材行业因受益 PPP 模式快速发展,基建与地产的共同高增长,获得了显著的超额收益。我们以 2016 年 2 月底为起点,建筑建材行业达到高位的 2017 年 4 月作为终点的数据进行分析, 建筑与建材涨幅明显超越沪深300指数。整轮行情中建筑指数区间最大涨幅为61.5%, 用时 14 个月;建材指数区间最大涨幅为 65.8%,用时 15 个月;申万三级行业中,国际工程、园林工程、水泥制品、基建市政工程板块录得最大区间涨跌幅,分别为 101%、80%、64%、64%。

1.2.本轮稳增长:下半年基建投资或再加速,重点关注水利工程

稳增长是我国 2022 年经济工作重心。结合今年党将召开第二十次全国代表大会,是党和国家事业发展进程中十 分重要的一年,我们认为今年稳增长意义非凡,相关政策力度有望持续加强。 基建投资是稳增长重要抓手。2022 年 4 月 26 日,中央财经委第十一次会议召开, 研究全面加强基础设施建设问题。会议明确指出,我国基础设施同国家发展和安全 保障需要相比还不适应,全面加强基础设施建设,对保障国家安全,扩大内需具有 重大意义。要建设网络型基础设施、产业升级基础设施、城市基础设施、农业农村 基础设施和国家安全基础设施五大现代化基础设施建设领域。

疫情冲击下,出口与固定资产投资表现较强韧性。因受疫情反复、国际形势紧张等 国内外不利因素影响,我国 2022 年上半年实现 GDP 增速仅 2.5%;社零同比下降 0.7%;出口同比增长 14.2%;房地产开发投资完成额下降 5.4%;固定资产投资完成 额同比增长 6.1%。固定资产投资中,基建投资完成额同比增长 7.1%,较 2021 年全 年 0.4%的同比增长明显改善。

下半年稳增长任务更重,基建投资或再加速。我国 2022 年上半年实现 GDP 增速仅 2.5%,距离全年 5.5%增长目标有较大差距,下半年稳增长任务更重。以单月角度分 析我国基建投资情况,今年 3 月份投资完成额 1.5 万亿元,同比增长 8.8%;因疫情 封控影响 4 月份增速回落至 3.0%;至 6 月份,增速已回升至 8.2%。在今年下半年 稳增长任务更重的背景下,基建投资强度或再提升。

水利部“两手发力”,争取完成 1 万亿元年度投资。2022 年 6 月 17 日,水利部召开 推进“两手发力”助力水利高质量发展工作会议,认真落实中央财经委员会第十一 次会议的部署。会议确定了今年全国水利建设投资完成额要超过 8000 亿元,并且争 取达到 1 万亿元的目标。回顾过去,我国水利建设投资完成额各年份间略有波动, 整体保持较快增长,2007 年~2021 年平均复合增长率 16.0%。若今年 1 万亿年度投 资完成额目标实现,则同比增速为 32%,是 2016 年以来最高增速。

2.建筑:央国企进入业绩兑现期,下半年预期更优

2.1.今年建筑行业持续走强,六月受风格切换影响超额收益收窄

建筑行业今年持续走强,六月受风格切换影响超额收益收窄。以 2021 年 12 月 31 日 起的周度数据进行分析,1 月至 5 月,大盘整体处于震荡下行态势,建筑行业横盘 调整,相对沪深 300 指数形成一定超额收益。超额收益于 4 月~5 月处于 15%左右的 相对高位。6 月份,前期回调幅度较深板块快速反弹,建筑行业继续横盘调整,相 对沪深 300 指数超额收益收窄至 10%以内。截至 7 月 22 日,建筑行业超额收益略 微扩大至 11%。

2.2.建筑央国企市占持续提升,业绩预将稳步增长

稳增长政策发力,央企订单增长迅速,市占率显著提高。随着稳增长政策的逐步落 地,我们可以看到建筑八大央企在新签订单方面的全面发力,2022 年一季度,八大 央企合计新签 3.25 万亿元,同比 18.23%。与此同时,根据国家统计局公布的数据, 2022 年一季度我国建筑业新签订单增速仅 2.12%。回顾过去,建筑八大央企新签订 单增速自 2019 年起显著领先于行业,领先幅度于今年一季度达到最高水平。2022 年一季度,建筑八大央企从新签订单角度计算的市占率达到 51.3%,比 2021 年度提 升了 13.4pct。

建筑央国企经营效率优势明显。财务费用率方面,建筑央企具有显著优势,且自 2019 年开始,央企和国企具有明显的改善趋势。融资成本方面,通过分析财务费用和带 息负债可得,建筑上市公司中央企、国企、民企 2021 年融资成本约为 3.1%、4.5%、 5.5%,差异明显。总资产周转率方面,建筑央企和国企总资产周转率 2021 年约为 0.7 次/年,并存在略微改善趋势,民营建筑企业约为 0.5 次/年。应收账款周转率方 面,建筑央企 2021 年约为 8 次/年,显著优于国企、民企的 3.3 次/年、2.6 次/年。

项目逐渐大型化综合化,建筑央国企竞争优势或进一步增强。我国建筑工程总承包 项目逐渐转变为以 EPC(设计+采购+施工)、DB(设计+施工)模式为主,项目逐渐 大型化、综合化。从 2019 年至 2021 年完整披露新签订单情况的中国建筑等建筑央 企来看,其新签项目平均合同金额均出现上升趋势。如中国建筑 2021 年平均新签合 同金额为 5.25 亿元,较 2019 年增长了 37%;中国化学 2021 年平均新签合同金额为 5421 万元,较 2019 年增长了 34%;中国电建 2021 年平均新签合同金额为 7436 万 元,较 2019 年增长了 32%。我们预计,凭借资本实力和经验技术优势,建筑央国企 在未来竞争优势或进一步增强。

建筑央企有望发挥更大的经济支柱作用,业绩兑现可期。今年以来受国内外多重因 素叠加,我国经济增长压力大,上半年 GDP 增速回落到 2.5%,距离全年 5.5%的增 长目标有较大差距。7 月 17 日,国资委在中央企业负责人研讨会议中指出,今年上 半年央企中流砥柱效用明显,实现营业收入 19.2 万亿元,同比增长 12%,实现净利 润 10857.5 亿元,同比增长 6.1%。会议还明确了各央企要全力完成全年稳增长目标 任务,高质量实现全年净利润增长 6.5%目标。随着稳增长的持续推进,我们预计建 筑央企中报会有不错的表现,并且全年业绩预期更优。

2.3.转型升级加速,建筑行业长期价值可期

2.3.1.国企改革三年行动收官,资产整合优化有望加速

国企改革三年行动收官,建筑央国企资产整合优化有望进一步提速。2022 年 5 月 7 日,国资委主任郝鹏在“地方国企改革三年行动推进会”上表示,公司制改革已基 本完成,后续要进一步深化政企分开,让国有企业更深融入市场经济。2022 年 7 月 17 日,国资委在中央企业负责人研讨会议中指出,中央企业改革三年行动举措完成 率达 94.7%,央企“两非”(非主业、非优势业务)剥离完成率已达 99%,比年初上 升 13 个百分点,下一步要确保三年行动任务在党的二十大前基本完成、年底前全面 完成。随着国企改革的加速推进,建筑央国企的经营管理与公司治理水平有望快速 提升,推动业绩持续增长和市场认可度增加。

2.3.2.积极发展新能源业务,对业绩与估值均形成有效支撑

双碳战略下,能源建设市场有望维持高景气。中国电建 2022 年 H1 新签合同金额 5771 亿元,同比增长 51.0%,其中能源电力新签合同 2265 亿元,占比 39%。中国 能建 2022 年 H1 工程建设业务新签合同额 5328 亿元,同比增加 10.2%,其中新能 源及智慧能源业务新签合同额 2041 亿元,同比增长 116.6%。2022 年 6 月,中国电 建丁董事长提出我国抽水蓄能 2025 年 270GW 开工目标,根据我们的测算,如实现 将带来抽水蓄能建设市场规模年均复合增速 49%的高增长。

绿电建设企业投建营一体化转型中,发电装机形成市值有效支撑。截止 2021 年底, 中国电建控股并网装机 17.4GW,其中水电 6.5GW,风电 6.3GW,光伏 1.5GW,火 电 3.2GW;中国能建控股并网装机 4.6GW,其中火电 1.3GW,水电 0.8GW,风电 1.4GW,光伏 1.0GW,生物质发电 0.2GW;粤水电控股并网装机 1.5GW,其中水电 0.26GW,风电 0.67GW,光伏 0.61GW。中国电建十四五期间新能源装机目标为新 增 30-48.5GW,中国能建十四五目标为控股装机 20GW 以上。随着转型的深化,绿 电相关建筑企业有望进一步发挥产业链协同优势,控股的发电站资产预期也将对其 市值形成强有效支撑。

2.3.3.REITs模式助力商业模式优化

开展 REITs 或类 REITs 有助于建筑企业提高资产运营效率,优化商业模式。传统建 筑企业因资产负债率较高、资产中应收账款比重高、业务多元化等原因资产存在一 定折价,PB 相对较低。开展公募 REITs 或类 REITs,有助于盘活优质资产,拓宽融 资渠道,促进建筑类企业投资运营的良性循环。 以中国能建发行的类 REITs 为例。2022 年 6 月 24 日,公司将账面净资产 9.3 亿元 的标的资产,葛洲坝集团四川内遂高速公路有限公司,以 19.8 亿元的对价出售给招 商-葛洲坝内遂高速长江经济带资产支持专项计划,后续公司将作为运营管理机构继 续经营目标资产。通过此次交易,公司将一次性获得充裕的现金流应用于经营和其 他项目的投资,并预计取得非经营性收益 9.8 亿元。该交易拓展了公司的轻资产经 营模式,有利于公司提高资产周转率,优化资产结构。

3.建材:关注原油价格与地产周期带来的业绩边际改善

3.1.建材行业整体走弱,走势与大盘基本相当

今年建材行业整体走弱,走势与大盘基本相当。因受下游地产下行周期、原材料价 格高企、前期涨幅过快等因素影响,建材开年至今整体走弱。以 2021 年 12 月 31 日 起的周度数据进行分析,截至 7 月 22 日,申万一级建筑材料行业跌幅 17.2%,同期 沪深指数跌幅 14.2%,超跌 3.0%。分子版块来看,相对于沪深 300 指数,水泥曾于 4 月初录得 22%超额收益,而后持续收窄;玻璃玻纤和装修建材开年至今走势较弱。 截至 7 月 22 日,水泥、玻璃玻纤、装修建材相对收益分别为 2.3%、-3.2%、-7.0%。

3.2.水泥:关注基建施工高峰带来的边际改善

上半年水泥产销不畅,产能利用率较低。我国过去三年水泥年产量稳定在 23.5 亿吨 左右水平,受地产开工下降、疫情和天气影响施工进度等因素影响,今年上半年水 泥累计产量 9.8 亿吨,同比下降 15%。且上半年水泥发运率、全国磨机运转率均维 持在 50%以下,显著低于往年同期水平。

成本仍处高位,水泥售价传导部分压力。水泥主要燃料煤炭价格有所回落,根据郑 州商品交易所数据,动力煤期货结算价上半年均价为 829 元/吨,较 2021 年均价 943 元/吨已经下降 12%,但相对 2020 年均价仍有 45%增幅。根据中国水泥网统计的全 国水泥价格指数,2022 年上半年平均价格指数为 166.7,较去年同期增长 9.7%,水 泥在销售价格上有一定提升,传导了部分压力。

预计业绩仍将承压,关注基建施工高峰带来的边际改善。从单季度的业绩表现来看, 水泥行业仍处于下行趋势;2022Q1 整体毛利率 21%,环比下降 4%,同比下降 3%; 2022Q1 整体营业收入同比下降 8%,降幅较 2021Q4 增加 7pct;2022Q1 整体净利润 同比下降 12%。我们预计下半年水泥随着基建全面加强逐步落地,下游需求将部分 改善,但考虑到地产复苏有限,成本仍处于高位,行业营收规模和盈利水平仍将持 续承压。

3.3.玻璃:原料价格走高,库存持续积压

原料价格走高,库存持续积压。玻璃生产成本以燃料天然气和纯碱为主。2022 年上 半年,我国液化天然气 LNG 市场均价 6853 元/吨,较去年同期增长了 72%;重质纯 碱市场均价 2658 元/吨,较去年同期增长了 55%;两项主要原燃料价格均居高不下, 预计将显著压制行业利润水平。库存方面,截止 2022 年 7 月 21 日,我国浮法玻璃 重点 13 省份库存已达 7351 万重量箱,较年初增长 95%,较去年同期增长 3 倍有余。 我们认为玻璃主要下游市场地产的需求恢复仍需时日,下半年各企业或加速冷修以 调整供需结构,届时行业盈利能力或部分改善。

3.4.玻纤:出口高景气持续,财务指标向好

上半年我国玻纤出口维持高景气。玻纤下游应用广泛,适用于建筑、汽车玻璃、风 电叶片等。2022 年上半年,俄乌战争等国际因素致使欧洲天然气价格大幅上涨,推 高海外玻纤企业生产成本,我国玻纤出口受益,维持高景气度,粗纱出口金额同比 增长 78%,出口价格高于去年同期。

玻纤行业一季度及半年度披露财务指标展现向好趋势。2022 年一季度,玻纤行业营 收在去年高基数基础上同比增长 20%;实现销售毛利率 36.9%,同比提高 0.5pct, 环比提高 3.5pct;实现销售净利率 25.8%,同比提高 5.7pct,环比提高 5.4pct。截至 7 月 24 日,多家玻纤制造上市公司已披露业绩预告/业绩预增公告,其中除宏和科 技因电子纱需求下行利润有所下滑之外,中国巨石、山东玻纤、长海股份盈利均有 可观增长。

3.5.消费建材:成长逻辑不改,短期业绩依然承压

3.5.1.原料价格压制行业毛利,下半年或部分缓解

原料价格高企,成本压力持续。原油、煤炭和燃气的价格与消费建材成本的变动密 切相关,上半年受国际形势紧张等因素影响,都出现了不同程度的上涨。上半年, 布伦特原油期货结算均价为 105 美元/桶,同比增长 61%;郑州商品交易所动力煤期 货结算均价 830 元/吨,同比增长 7%;液化天然气市场均价 6853 元/吨,同比增长 72%;上海工业管道燃气均价 3.46 元/立方米,同比增长 38%。上半年,沥青、乳液 等原材料价格持续走高,较去年同期增长 30%~50%,对防水材料、涂料等建材成本 造成压力。钛白粉、PVC、护面纸等原材料价格快速上涨趋势有所缓解,但价格仍 处于高位。

提价传导原料价格压力,盈利能力或表现一定韧性。上半年,多家消费建材龙头企 业在毛利承压的情况下选择提价,幅度多在 10%~20%。鉴于消费建材在房屋建造和 装修过程中成本中占比小,若出现质量问题返修成本较高,我们预期下游对其价格 的敏感度有限,提价或顺利传导部分原料价格压力,对盈利能力形成一定支撑。

3.5.2.地产政策底已现,需求仍处于下行通道

两会再提“因城施策”,政策底已现。2022 年 3 月总理李克强在全国两会政府工作 报告提到:“支持商品房市场更好满足购房者的合理住房需求”、“因城施策促进房地 产良性循环和健康发展”。随后中央和地方采取了降低首付比例、放松限购限售、下 调房贷利率等刺激措施。LPR(贷款市场报价利率)自 2019 年形成机制改革以来共 调整过 8 次,2022 年 5 月 20 日央行再一次下调 LPR。与以往不同,此次央行仅对 5 年期以上 LPR 下调,且幅度为历史最大的 15 个基点。

商品房销售降幅收窄,地产开发仍加速下滑,预计地产需求拐点未至。我国上半年 房地产开发投资完成额同比下降15%,降幅较前五月进一步扩大。商品房销售方面, 6 月份销售面积为 1.8 亿平方米,环比大幅改善,增长 65.8%,但同比仍有 18.3%降 幅。结合开发和销售情况来看,我们认为地产市场整体回暖还需要时间,地产端对 消费建材的需求拐点仍需观望。

3.5.3.消费建材成长逻辑不改,周期底部加速行业集中

消费建材成长逻辑不改。消费建材由于其行业准入门槛低、存在运输半径等原因而 属于典型的“大行业小企业”,行业内企业数量众多,集中度低,品牌、产品、运营 效率具备优势的龙头企业发展前景广阔。 周期低位加速行业集中。在下游地产需求下行,原料成本高企,能耗管控趋严的行 业下行周期形式下,落后产能有望加速出清,行业竞争格局优化。涂料 2021 年 CR6 提升 0.95pct 至 14.36%,其中份额提升最高的是立邦/东方雨虹/三棵树,分别提升 0.43%/0.39%/0.16%。陶瓷 2021 年 CR4 提升 1.15pct 至 8.99%,其中蒙娜丽莎提升 0.68%至 2.21%。

(本文仅供参考,不代表我们的任何投资建议。如需使用相关信息,请参阅报告原文。)

精选报告来源:【未来智库】未来智库 - 官方网站

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■ 蒋明麟2020年不论在我国或是在世界范围都是极其不平凡的一年。我们经历着百年不遇之大变局,遇到前所未有的困难和挑战。去冬今春,我国突发新中国成立以来,传播速度最快、感染范围最广、防控难度最大的新冠肺炎疫情。新冠肺炎疫情的发生,对我国国民

中国建材行业掘金“一带一路”大市场

11月25日午后,建筑材料板块延续此前的强势,截至发稿,四川金顶、青松建化涨停,上峰水泥大涨逾8%,华新水泥、天山股份、四川双马、祁连山等多余纷纷跟涨。消息面上,工信部25日公布前三季度建材工业经济运行情况,1-9月,建材行业增加值同比增长

最被低估的龙头,中国建材(3323.HK)有价值修复的机会吗?

“还不到一个月的时间,这个套装门的价格就涨了一百多块钱。”8月25日,准备装修山东枣庄市中区美星花园新房的洪女士倍感头疼,原本计划好的七八万元装修费用如今有些“不够看”了,“各种家装建材的价格发了疯似的地呼呼往上涨。”记者采访了解到,受各类

装修时被坑过才会懂,建材这样买,能省不少钱

在存量竞争的建材行业中,行业集中度越高,头部盈利能力越强。在建材上市公司中,中国巨石、中材科技、北新建材等公司,都是细分行业内响当当的龙头,占据绝对的竞争优势。而在这些龙头公司背后,有着一家港股上市公司的影子,这就是中国建材(3323..H

中国建材(3323.HK):一头被低估的“现金奶牛”

中国建材集团有限公司中国建材集团有限公司是国务院国有资产监督管理委员会直接管理的中央企业,是中国最大建材企业、全球最大建材制造商和综合服务商、全球领先的材料开发商,连续八年荣登《财富》世界五百强企业榜单。资产总额近6000亿元,年营业收入超

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